利益相关者股东财富最大化的优缺点

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  ⑴它只适用于上市公司,对非上市公司很难适用。就中国现在国情而言,上市公司并不是中国企业的主体,因此在现实中,股东财富最大化尚不适于作为中国财务管理的目标;

  ⑵股东财富最大化要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称,经理人员为实现自身利益的最大化,有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。

  ⑶股票价格除了受财务因素的影响之外,还受其他因素的影响,股票价格并不能准确反映企业的经营业绩。所以,股东财富最大化目标受到了理论界的质疑。

  厂商从事生产或出售商品的目的是为了赚取利润。如果总收益大于总成本,就会有剩余,这个剩余就是利润。值得注意的是,这里讲的利润,不包括正常利润,正常利润包括在总成本中,这里讲的利润是指超额利润。如果总收益等于总成本,厂商不亏不赚,只获得正常利润,如果总收益小于总成本,厂商便要发生亏损。

  厂商从事生产或出售商品不仅要求获取利润,而且要求获取最大利润,厂商利润最大化原则就是产量的边际收益等于边际成本的原则。边际收益是最后增加一单位销售量所增加的收益,边际成本是最后增加一单位产量所增加的成本。

  如果最后增加一单位产量的边际收益大于边际成本,就意味着增加产量可以增加总利润,于是厂商会继续增加产量,以实现最大利润目标。如果最后增加一单位产量的边际收益小于边际成本,那就意味着增加产量不仅不能增加利润,反而会发生亏损,这时厂商为了实现最大利润目标,就不会增加产量而会减少产量。

  只有在边际收益等于边际成本时,厂商的总利润才能达到极大值。所以MR=MC成为利润极大化的条件,这一利润极大化条件适用于所有类型的市场结构。

  从根本上说,财务管理目标取决于企业生存的目的或企业目标,取决于特定的社会经济模式。财务管理的目标在不同时期、不同国家、不同时代、不同环境下会发生变化。

  (2)没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系,因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。

  (3)没有考虑风险因素,如100万的应收账款和100万的现金,风险是不一样的,这也是权责发生制的一个弊端。

  (4)片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为。不能将企业引向长期的、稳健的、可持续发展的轨道上。

  资本利润率是净利润与资本额的比率。每股利润是利润与股份数的比值。它们都是相对数,规避了利润最大化目标中的一个缺点(即它反映了利润和投入资本之间的关系)。

  企业为股东创造财富体现的是权益市场价值的增加。在理解上可以将股东权益分为两部分:一是股东初始投资投入的资本,二是增加的价值。

  在股东投资资本不变的前提下,股价代表了股东的财富,股价的增加代表了股东财富的增加。

  股价的决定因素:供求关系。投资者今天购入股票的价格,即是投资持有该股票未来能获得收入的现值。(在后面章节讲关于“股票定价”时也会讲到)

  因此,在股东投资资本不变的前提下,用股价最大化来代表股东财富最大化是可行、可操作的做法。

  如果要用“企业价值最大化”来代表“股东财富最大化”,就需要剔除“债务价值”的影响,这要求假定利率不变,因为利率的变化决定了债务增加值的多寡。

  所以,在股东投资资本和利息率不变的假设前提下,企业价值最大化就能代表股东财富最大化。

  需要注意的是:将“股东财富最大化”作为现代财务管理的最终目标,并非不考虑其他利益相关者的利益。

  相反,各国公司法都规定,只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益,股东权益实际上是一个剩余的权益。这些规定恰恰是保护了其他利益相关者的利益。

  展开全部企业的股东财富的大小由企业股东所拥有的股票数量,每股股利和股票的市场价格三方面来决定。因此,为了实现股东财富最大化,必须提高每股股利和每股价格,而这些都有赖于每股收益的提高,因为每股收益的增加是提高每股股利的基础,也是提高股票价格的基础。但是,股票价格的提高,不仅仅取决于每股收益的提高,除了外部因素变化对股票价格的影响外,企业内部的未来盈利能力以及所面临的风险的大小都会影响股票价格。由此,我们不难看出以股东财富最大化为目标的优缺点:

  优点:股东财富最大化,不但要考虑企业当前的盈利水平,而且更要注意企业未来的长期盈利能力,不仅要考虑企业的盈利水平,更要注意将企业的风险控制在一定范围之内,这一目标克服了利润最大化的缺陷(只追求短期的盈利行为)。

  缺点:股东财富最大化,过度强调股东的利益,而对企业的其他利益相关者的利益不够重视,不利于处理好企业财务活动中产生的各种财务关系,其次,由于影响股票价格变动的因素,不仅包括企业的经营业绩,还包括投资者心理预期及经济政策等等,因此有很大的波动性和不可控性,再次,它只适合上市公司,对非上市公司而言,股东财富不易衡量。